乾景园林申购指南

来源： 腾讯  作者：   日期： 2015-12-23 11:21:51

北京乾景园林股份有限公司成立于2002年，拥有国家建设部颁发的城市园林绿化企业一级资质和市政公用行业（风景园林）主导工艺乙级资质，可承揽国内外各种类型的园林景观规划设计、施工与养护业务……

中国园林网12月23日消息：乾景园林(603778)

【公司简介】

北京乾景园林股份有限公司成立于2002年，拥有国家建设部颁发的城市园林绿化企业一级资质和市政公用行业（风景园林）主导工艺乙级资质，可承揽国内外各种类型的园林景观规划设计、施工与养护业务。公司下设长沙分公司、贵阳分公司、合肥分公司、通州分公司、长春分公司等5个分公司以及北京世纪乾景进出口有限公司和北京乾景陌野园林景观设计有限公司等2个子公司。公司先后承接各地工程百余项，工程项目涵盖大型市政工程、企事业单位、酒店及地产、生态郊野公园等领域。近年来承接了奥林匹克森林公园、首都机场扩建、凯晨世贸广场、世纪城综合景观、玉泉郊野公园等大型重点工程，设计及施工水平得到业界一致好评。

【机构研究】

广发证券：乾景园林合理估值为36-40倍PE

公司是市政地产齐头并进的全方位园林绿化服务商

公司致力于打造全方位园林绿化服务平台，提供从绿化苗木繁育、园林景观规划设计到园林景观工程施工、园林养护的产业链一体化综合服务，目前主要以地产景观和市政绿化等园林景观工程的规划设计、施工与养护业务为主。

行业态势：聚焦“海绵城市”建设，迎来行业发展新气象

随着城市生态建设的不断升级，园林行业迎来发展的新气象。政府重视“海绵城市”建设，不断加大投入，会扩大市政园林的市场规模；同时目前房地产利好政策频现，或带动地产园林的发展。面对传统园林行业的下行，各公司纷纷转型，切入环保领域，积极开展PPP合作模式，寻求新增长点。

竞争优势：公司业务均衡，致力于打造全方位园林绿化服务平台

公司市政地产双轮驱动，业务互补使企业稳定发展；业务覆盖全国主要地区，跨区域经营优势明显；能胜任特殊施工条件，施工能力出众；一体化经营，产业链联动，提供全方位一站式服务。

盈利预测

我们预测公司 2015-2017 年实现归属母公司净利润分别为 0.98、 1.17、1.43 亿元，同比增长 20%、19.8%、22.1%；摊薄后 EPS 分别为 1.22、1.46、1.78 元。我们认为 2015 年给予公司 36-40 倍市盈率估值较为合理，合理价值在 46.36 元左右。公司此拟发行 2000 万股，按照募集资金净额加发行费用 4655.55 万元后计算的理论发行价格为 20.07 元。

风险提示

业务占比变化对公司收入结算风险，经营现金流导致的偿债风险，应收账款坏账风险，人员薪酬变化对公司业绩的风险。

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